中证报中证网讯（记者赵白执南）近日，由中诚信国际信用评级有限责任公司研创的《中国地方政府债券蓝皮书：中国地方政府债券发展报告（2025）》发布。
针对当前地方政府债券的特点和未来趋势，中诚信国际研究院院长、中国地方政府债券蓝皮书副主编袁海霞在接受中国证券报记者专访时表示，建议年内加快地方债支出使用，提前发行明年置换额度，同时加快政策性开发性金融工具的落地使用，助力拉动内需。
置换节奏前置投向领域拓宽
袁海霞表示，2025年，国内经济延续筑底企稳态势，地方政府债券作为宏观调控的重要工具，新增限额大幅增加，发行规模创新高，置换节奏明显前置，投向领域进一步拓宽。
“在实施更加积极的财政政策的要求下，地方政府新增债务限额创历史新高，同时，大规模债务置换深入推进，再融资债发行放量。”袁海霞介绍。大规模的地方政府债券发行，有力弥补了地方财政收支缺口，充分发挥了稳增长、促投资的积极作用。
袁海霞称，从投向领域看，今年地方债加大了对房地产、政府投资基金等领域的支持力度。在负面清单管理模式下，专项债投向领域大幅拓宽，进一步加大了对土地储备、收购存量闲置土地、收购存量商品房用作保障住房的支持力度，积极支持稳地产、扩内需，推动房地产市场止跌回稳。
值得一提的是，北京、上海、陕西、浙江等地将地方债创新用于支持政府投资基金，着力发挥财政资金撬动作用，推动更好支持前瞻性、战略性新兴产业；云南、湖南、广西等地明确用于清理拖欠账款的专项债额度，助力缓解企业压力、增强发展信心。
推动地方债稳步扩容优化结构
为更好发挥稳增长积极作用，袁海霞表示，一是应进一步理顺央地关系，促进财政与债务可持续。一方面，优化央地事权责任划分，减轻地方发展包袱。另一方面，加快地方税建设，增强地方自主财力；动态完善转移支付机制。
二是推动地方债稳步扩容、优化结构。从结构来看，一方面，平衡好新增债与再融资债，兼顾项目建设、地方债到期滚动和化债需求。另一方面，持续优化区域结构，提高债券规模与地方财力、项目收益平衡能力的匹配度。
三是构建长效监管制度，推动全周期质与量的平衡。注重资产端管理，加强项目储备；进一步健全债务监测和债券风险指标体系；完善激励约束机制，健全债券违规使用处理处罚机制，建立完善偿债保障机制、尤其是“自发自审”试点地区需加快完善相关机制。
四是健全市场基础设施，推动境内外市场有序发展。完善发行安排、优化做市商制度，多措并举提高地方债市场流动性；健全信息披露制度，进一步提升透明度；健全信用评级体系建设，发挥风险揭示作用；加强与境内外投资者的沟通交流，不断提升我国地方债的认可度。
加快政策性开发性金融工具落地使用
从用好专项债支持稳经济角度来看，袁海霞认为，年内可加快专项债支出使用，提前发行明年置换额度，同时考虑适度提升赤字率、盘活存量专项债限额空间的可行性，将新增赤字及盘活的限额空间着重用于解决民生服务短板，聚焦消费尤其是服务消费，积极扩大有效投资，进一步发挥财政政策稳增长、扩内需的重要作用。
“后续可在用好用足专项债的同时，加快政策性开发性金融工具的落地使用，发挥其对重大项目建设的支撑作用，强化专项债、政策性金融工具、银行信贷等各类资金的协同配合，有力拉动内需，助推全年经济社会发展目标实现。”袁海霞说。
袁海霞建议，优化并拓宽投向领域，扩大“自审自发”试点范围，健全项目储备长效机制。“一方面，可考虑结合国家战略设立‘正面鼓励清单’，涵盖低空经济、量子科技等前沿领域，并动态调整清单以适配发展需求。另一方面，有序扩大‘自审自发’试点范围，探索发债主体向强实力市县下沉，支持相邻市县联合发债。同时，为增加新领域优质项目储备，需建立更为严格、更加科学的项目发现、储备筛选和评估机制。”她说。
此外，建议研究资本金领域“负面清单”可行性，完善投融资对接机制，加强专项债、银行信贷等各类资金的协调配合，提升市场化资金对专项债配套融资的支持意愿。更加注重优化资金管理，强化专项债形成资产的管理，建立更加有效的“绿色通道”和“调剂通道”，推动信息披露标准化、常态化、穿透化，完善风险监测与预警机制，进一步强化绩效管理与问责硬约束。
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